abd merkez bankası'nın (fed) federal fon oranı üzerinde yaptığı değişikliklerin küresel varlık fiyatlarına, özellikle de altına yansımasını belirleyen temel makroekonomik mekanizmadır. altının faizle ilişkisi doğrudan bir nedensellik değil, fırsat maliyeti ve dolar endeksi üzerinden işleyen bir arbitraj denklemidir: fed faiz artırdığında abd tahvillerinin reel getirisi yükselir, getirisi olmayan altını elde tutmanın alternatif maliyeti artar ve ons altın baskılanır. 2022-2023 döngüsünde fed'in 525 baz puanlık agresif sıkılaştırmasına rağmen altının 2.000 dolar üzerinde tutunması, bu klasik denklemin kırıldığı noktayı işaret ediyor; çünkü merkez bankalarının (özellikle çin ve rusya) rezerv çeşitlendirmesiyle yaptığı fiziki alımlar, jeopolitik risk primi ve abd'nin bütçe açığı kaynaklı borç sürdürülebilirliği endişesi, faiz kanalının etkisini gölgeliyor. yani fed faiz artırırsa altın ne olur sorusunun bugünkü cevabı, tek başına faize bakarak verilemeyecek kadar çok değişkenli bir denklem haline gelmiş durumda; artık piyasa faizin seviyesinden çok, faiz patikasının yönüne, reel faiz eğrisine ve dolar likiditesine odaklanıyor.