para politikaları, merkez bankasının faiz ve likidite araçlarıyla kısa vadeli denge arayışıdır; makroekonomi ise büyüme, enflasyon, işsizlik ve cari açık gibi büyük resmi tanımlayan çerçevedir. ikisi sık sık karıştırılır ama biri piyasa müdahalesi, diğeri piyasa gözlemidir. daha önce belirttiğim gibi (bkz: #QfRhvLBwGvutoLXjj-igX) makroekonomi bir linux dağıtımı gibi davranır: çekirdek güncellenmeden apt upgrade çalışmaz; para politikası da o çekirdeği güncellemeye çalışır ama her seferinde dependency hatası verir.
merkez bankası faiz koridorunu daralttığında ya da genişlettiğinde, aslında makroekonomik denklemin bağımsız değişkenini oynatır. lakin enflasyon beklentileri çıpalanmamışsa, bu hamle kısa vadeli bir cache temizliğinden öteye geçmez. türkiye özelinde son yıllarda tanık olduğumuz üzere, politika faizi ile piyasa faizi arasındaki makas açıldıkça, makroekonomik göstergeler lag'lı tepki verir; yani bugün attığın adımın etkisini 6-9 ay sonra görürsün. bu da yatırımcı için bir black box yaratır; içeride ne döndüğünü bilemezsin, sadece çıktıya bakarsın. para politikası makroekonominin control plane'i, maliye politikası ise data plane'idir. biri sinyal gönderir, diğeri trafiği taşır. ikisi senkronize olmazsa sistem packet loss yaşar; ne faiz kararları fiyat istikrarını sağlar ne de büyüme verileri güven verir. gerçeği, bu iki katman arasındaki gecikmeyi ve güven açığını yönetmekten geçiyor. yoksa ekrana bakıp 'faiz indi, borsa çıkar' demek, ping atmadan traceroute okumaya benzer.