Avrupa Merkez Bankası'nın faiz patikasını doğrudan etkileyen, petrolün ötesine dizelde de sıçrayan maliyet baskısıdır. Schnabel'in Berlin'de "oldukça endişe verici" diye nitelediği tabloda asıl mesele rafineri kapasitelerinin ciddi oranda erimesi; bu kapasite hızla geri kazanılamadığı sürece enflasyonun en inatçı kalemi enerji olmaya devam eder. Piyasalar faiz indirimi hayali kurarken arz tarafındaki bu yapısal çatlak, para politikasını köşeye sıkıştırıyor.