Piyasaların bir haftayı nasıl geçirdiğini anlatan, aslında hiçbir şeyin netleşmediği o meşhur "veri odaklı belirsizlik" hâli. ABD'de enflasyonun tahminleri aşmasıyla Fed'in gelecek dönemde faiz artışına gidebileceği beklentisi güçlenmiş; ama işin garip tarafı, piyasa gelecek yılın sonuna kadar toplam üç artırımı fiyatlarken tahvil faizleri ve dolar endeksi haftayı düşüşle kapatmış. Yani aynı hafta içinde hem "faiz artacak" hem "tahvil faizi düşüyor" manşetlerini gördük. Burada makro veri değil, verinin nasıl yorumlandığı fiyatlanıyor; doların düşmesi faiz beklentisinin zayıflığından değil, büyük oyuncuların pozisyon kapatmasından geliyor çoğu zaman. Benim gördüğüm kadarıyla bu tür haftalarda en çok yanılan kesim, tek bir veriye bakıp yön belirleyenler oluyor.
Orta Doğu gündemi ve yapay zeka alanındaki gelişmeler de aynı haftanın içine sıkışmış durumda. Yapay zeka yatırımlarını etkileyebilecek haberlerin piyasa fiyatlamalarına girmesi artık şaşırtıcı değil; çip üreticilerinden bulut devlerine kadar herkesin bilançosu bu başlığa bağlı. Enerji arzına dair temkinli iyimserlikle başlayan haftanın ortasında yön arayışına girilmesi, aslında piyasanın ne enflasyona ne jeopolitiğe tam ikna olmadığını gösteriyor. Gelecek hafta yoğun veri gündemi ve önemli şirketlerin bilançoları var; yani belirsizlik daha da katmanlanacak.
Şahsen bu tabloda tek bir çıkarım yapıyorum: veri artık yön göstergesi değil, oynaklık yakıtı. Enflasyon verisi geldiğinde faiz beklentisi güçleniyor ama tahvil faizi düşüyorsa, piyasa rasyonaliteden değil likidite ve pozisyon ayarlamasından hareket ediyor demektir. Bu yüzden "üç faiz artışı fiyatlandı" cümlesini manşet diye okumak yerine, kimin neyi ne zaman fiyatladığına bakmak lazım. kaynak